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          投資級與投機級回報率 利差持續走闊
          ——中資美元債2017年12月報
          2018-02-07 00:00:00      中國經濟導報


          一級市場:發行數量和規模下降

              2017年12月,一級市場新發行263支中資美元債,規模總計398.804億美元,與11月相比發行數量和規模均有所下降。其中,金融行業發行數量225支,規模為215.529億美元;非金融行業發行數量為38支,規模為183.275億美元,發行數量和規模均上升。
              2017年12月新發行的金融行業中資美元債225支,共計215.529億美元。發行人有中國農業銀行(28.16億美元)、中國銀行(13.42億美元)、重慶銀行(7.5億美元)、交通銀行(28.52億美元)、中信銀行(18億美元)、中國建設銀行(49.98億美元)、中國開發銀行(3.61億美元)、光大銀行(1.5億美元)、招商銀行(0.3億美元)、中國工商銀行(18.31億美元)、興業銀行(4.4億美元)、澳門國際銀行(2.5億美元)、浦東發展銀行(3億美元)。
              2017年12月發行的非金融行業中資美元債有38支,規模為183.275億美元。從行業分布(按BICS行業分類)來看,2017年12月非金融中資美元債中發行規模占比最高的分別為零售-非必需消費品(70億美元、38.19%)、工業其他(32.75億美元,17.87%)、房地產(23.5億美元,12.82%)和化工產品(21億美元,11.46%)。與11月份無發行相比,12月份零售-非必需消費品行業共發行70億美元債。除了零售-非必需消費品以外,工業其他、化工產品、金屬與礦業發行規模與上月相比均有所上升,分別發行32.75億美元、21億美元和2億美元。而房地產行業發行規模則略有下降,發行32.75億美元。
              從主體評級(按標普評級)來看,2017年12月份發行的中資美元債中,投資級(BBB及以上)債券規模有了明顯的增加,主要為A+級債券。與11月份相比,雖然仍然以無評級債券為主,但無評級債券占比有了顯著的下降。投資級債券的絕對和相對規模都有了明顯的增加,以A+級債券為主,BB級以上主體規模相比于11月份有了明顯的增加。
              從債項評級(按標普評級)來看,投資級債券明顯增加,以A+級債券為主。有債項評級的規模為81億美元,占發行總金額的44.2%,有債項評級的美元債主要集中在A+級,發行規模為70億美元,有投資級(BBB及以上)債券。11月發行的存量中資美元債中,有債項評級的規模為24.5億美元,占比僅為18.86%,投資級債券規模較小。

          二級市場:投資級與投機級回報率利差走闊

              截至2017年12月29日,iBoxx中資美元債指數總回報率為4.95%,在12月中旬經歷快速上行后有所回調,最終在月末顯現回升態勢,相比11月末上升0.29個百分點。亞洲除日本美元公司債指數2017年初至今總回報率為4.97%,彭博新興市場美元債指數總回報率為8.17%,回升態勢強于中資美元債和亞洲除日本美元公司債。具體來看,投資級美元債自2017年初至今總回報率為4.45%,投機級為7.16%。
              (本文由民生證券研究院宏觀固收組提供)

          【期號:3219】【版面:08】【作者:】打印本頁
           
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